Vooralsnog is 2017 een goed jaar geweest voor de eurozone. Zo laten zowel harde als zachte data wezenlijk economisch herstel zien en heeft het IMF de groeiramingen voor Europa voor dit jaar naar boven bijgesteld. Stephanie Kelly, Europees econoom van Standard Life Investments, laat haar licht schijnen over de vraag of het economisch herstel zich in de tweede helft van 2017 zal doorzetten.
Het bedrijfs- en consumentenonderzoek van de Europese Commissie van juli, toont aan dat de verwachtingen voor consumentenbestedingen de komende twaalf maanden hoog blijven. De zwakke reële loongroei kan hier nog wel een drukkend effect op hebben.
Klein probleem ECB
Dat de sterke economische groei niet samengaat met flinke inflatie stelt beleidsmakers van de Europese Centrale Bank voor een klein probleem, denkt Kelly. Hoe de ECB daar mee om kan gaan? De laatste vergadernotulen van de ECB geven volgens Kelly een interessant inkijkje.
Zo was het commentaar van het beleidsbepalende comité volgens haar een exacte kopie van het commentaar van de vergadering ervoor; de economie van de eurozone wordt sterker maar stijgende kostendruk blijft achterwege. De toon van Draghi was deze keer echter anders. Zo wijst Kelly erop dat Draghi dit keer benadrukte dat exacte veranderingen met betrekking tot QE niet besproken zullen worden tot de herfst en dat het comité flexibiliteit zal tonen wanneer de omstandigheden een verlening van het aankoopprogramma verlangen.
Politieke risico's
Aan het begin van het jaar hingen er nog politieke risico's boven de eurozone, bijvoorbeeld door de verkiezingen in Nederland, Frankrijk en mogelijk in Italië. De verkiezingsuitslagen in Nederland en Frankrijk hebben de waarschijnlijkheid van marktdestabilisatie dankzij een geopolitieke gebeurtenis in de eurozone sterk verkleind.
Toch waarschuwt Kelly ervoor dat het risico nog niet helemaal geweken is. Ze verwacht dat de aandacht zich de komende maanden op de verkiezingen in Italië zal richten. Wanneer deze verkiezingen plaatsvinden, waarschijnlijk in het najaar, zal de onzekerheid waarschijnlijk hoog zijn en ook daarna nog hoog blijven.
Meld u aan voor de Belegger.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!