Crisis raakt Innoconcepts in alle geledingen
De jaarcijfers van Innoconcepts vallen ons niet mee. Het bedrijf waarschuwde weliswaar eind vorig jaar al voor mogelijke impairments, maar de €37 miljoen aan eenmalige afschrijvingen vallen toch vies tegen. Het operationele resultaat is slechts licht gedaald en valt dus wel alleszins mee, al hadden de via aandelentransacties vormgegeven licentieovereenkomsten met WNA en Hoogerman Group hier een groot aandeel in.
Innoconcepts heeft 2008 afgesloten met een omzet van €50,4 miljoen, tegen €27,6 miljoen het jaar daarvoor. De opbrengsten kunnen gesplitst worden in €33,7 miljoen uit intellectuele eigendomsrechten en €16,7 miljoen uit de verkoop van systemen en matrijzen. De licentie-inkomsten bestaan hoofdzakelijk uit €29,6 miljoen aan opbrengsten niet in contanten die geboekt zijn naar aanleiding van de licentieovereenkomsten met WNA en Hoogerman groep. Innoconcepts heeft deze twee partijen vorig jaar licenties verstrekt en in ruil daarvoor een 20%-belang genomen in WNA en een 35%-belang in Hoogerman groep. Uit het feit dat Innoconcepts ervoor heeft gekozen om de licentieopbrengsten dus feitelijk te herinvesteren in WNA en Hoogerman Groep blijkt het strategische belang dat aan de samenwerking met deze twee bedrijven wordt gehecht. WNA, dat met een jaaromzet van ruim €250 miljoen de grootste producent is van plastic servies en bestek voor de catering sector in Noord-Amerika, zal de I-Pac technologie niet alleen gebruiken voor zijn eigen producten maar ook dienen als een marketing- en productieplatform voor de verdere uitrol in de VS. De potentie is volgens Innoconcepts aanzienlijk en er wordt reeds aan diverse projecten intensief gewerkt. WNA brengt zijn eigen klantenkring mee van vooraanstaande Amerikaanse multinationals en lokale bedrijven, terwijl Innoconcepts eind 2007 al een Fortune 500 klant binnenhaalde en met Sara Lee samenwerkt. Hoogerman Groep (jaaromzet circa €40 miljoen) zal de technologie gaan gebruiken voor verpakking voor consumentenelektronica en bovendien als productiepartner voor de markt voor voedselverpakkingen in Europa dienen. Deze markt biedt een enorm potentieel voor de I-Pac technologie en gezien het gefragmenteerde karakter kiest Innoconcepts hier net als in de markt voor ‘Consumer & Household’ verpakkingen voor een actieve rol. Innonconcepts houdt rekening met een ‘aanzienlijke waardegroei’ van de belangen in deze bedrijven.
Afboekingen
Van de afboekingen van in totaal €37 miljoen heeft het grootste deel (€25,3 miljoen) betrekking op de afschrijving op de marktwaardes van belangen en vorderingen. De afboeking op de waarde van Proventec was al langer verwacht. Onverwacht is echter de vrijwel volledige afschrijving van de converteerbare lening aan TEA Group (een engineering partner) en de vordering op Fouders-SAS (de joint-venture met SAS in China). Ronduit teleurstellend is het nieuws dat de Europese joint-venture voor voedselverpakkingen is beëindigd. De partners waren door de crisis niet in staat om voldoende middelen vrij te maken om de technologie in de markt te zetten. Met Hoogerman groep en mogelijk nieuwe partners zal deze markt verder ontsloten worden. De beëindiging ging gepaard met een eenmalige last van maar liefst €11,7 miljoen, samenhangende met de terugkoop van de rechten en afschrijving van reeds geboekte royalty’s. Tot slot is er €5,2 miljoen toegevoegd aan de voorziening dubieuze debiteuren. Per saldo drukten de afboekingen zwaar op het resultaat waardoor onderaan de streep een nettoverlies resteert van €22,2 miljoen.
Het operationele resultaat hield zich op het eerste gezicht goed staande met een ebita van €23 miljoen, tegenover €23,5 miljoen in 2007 (€16,5 miljoen exclusief boekwinst). Ook hier had de transactie met WNA en Hoogerman groep uiteraard een groot aandeel in. Gecorrigeerd voor de bijdrage van Formy en HTP Tooling, die voor het eerst het gehele jaar meetelden, en de twee licentiedeals is de omzet gemarginaliseerd. Deze constatering is natuurlijk niet helemaal fair aangezien de aandelentransacties met WNA en Hoogerman eigenlijk tot de normale bedrijfsuitoefening van Innoconcepts gerekend mogen worden. Feit is wel dat de bestaande licentiecontracten nog slechts bescheiden royalty’s genereren. Dat wordt ook goed geïllustreerd aan de hand van de operationele kasstroom die vorig jaar verslechterde van €5,2 miljoen positief naar €13,5 miljoen negatief. Vooral in de tweede jaarhelft vond er een aanzienlijke achteruitgang plaats. De negatieve ontwikkelingen in de auto-industrie lijken HTP Tooling en Formy hard te raken. Met de mededeling van Innoconcepts dat de economische crisis zwaar drukt op I-Pac wordt dan ook niets te veel gezegd. De afgelopen jaren is veel geïnvesteerd in de verdere ontwikkeling van het intellectueel eigendom en de infrastructuur voor de productie van matrijzen en systemen, waardoor de kosten sterk zijn gestegen. Daartegenover staan enkele licentieovereenkomsten die weliswaar veel potentieel bieden op de lange termijn maar waarvan de licentienemers nog maar aan het begin staan van implementatie en die dus nog slechts in beperkte mate bijdragen aan de resultaten. Aan de andere kant zou de operationele kasstroom duidelijk zijn verbeterd ten opzichte van 2007 indien de deals met WNA en Hoogerman groep (deels) in contanten zouden hebben plaatsgevonden.
Wordt vervolgd.