Bron: ABN AMRO
Huidige koers Nutreco biedt interessant instapmoment
07 februari | 10:31
De vierde kwartaalcijfers van Nutreco (EUR 32,07 ? Kopen) zijn in lijn met de verwachtingen. Het bedrijf heeft aangegeven dat de in juli 2013 gestarte heroriëntatie op de strategische mogelijkheden, heeft geresulteerd in de beslissing om de vlees- en mengvoeractiviteiten in Spanje en Portugal van de hand te doen.
Hoewel deze aankondiging niet als een verrassing komt, versterkt de verkoop van deze niet groeiende activiteiten met een lage marge, het profiel van Nutreco. Verder laat Nutreco de doelstelling los om in 2016 een bedrijfsresultaat (EBITA) van EUR 400 miljoen te behalen. Het bedrijf doet dit als gevolg van de voorgenomen desinvesteringen (met een EBITA-effect van EUR 40-50 miljoen), minder waarde-creërende acquisities dan eerder werd voorzien en de marktontwikkelingen in Noorwegen.
De langetermijndoelen leken ons eerlijk gezegd al moeilijk haalbaar. De nieuwe richtlijn van Nutreco is om de marge van het bedrijf van 5,5 procent te verhogen naar 6,5 procent. De markt kan wat teleurgesteld zijn omdat dit doel weinig concreet te noemen is en er geen tijdsbestek aan is gekoppeld. Daarnaast kan er ook teleurstelling optreden doordat er geen doelstellingen bekend zijn gemaakt voor nieuwe aankopen en dat er geen verwachtingen zijn gepresenteerd over de eerste halfjaarcijfers.
Hoewel Nutreco?s resultaten over heel 2013 in lijn waren met de verwachtingen, zijn wij van mening dat het handelssentiment kan lijden onder de meldingen over het verkopen van de Spaanse activiteiten en het loslaten van de doelstelling voor het bedrijfsresultaat van EUR 400 miljoen in 2016.
Op korte termijn wordt het sentiment voor aandelen Nutreco overschaduwd door de onzekerheid als gevolg van de plannen van Marine Harvest. Desondanks handhaven we ons Kopen-advies en willen we aanstippen dat de huidige koers een koopmoment biedt.