Handelsoorlog en Fed zetten AEX fors lager
(ABM FN-Dow Jones) De Amsterdamse beurs is deze week flink gedaald. Op een slot van 554,32 punten op vrijdag daalde de AEX 4,4 procent op weekbasis. Vorige week sloot de index op 580,08 punten.
Handelsoorlog laait op
Afgelopen week werd duidelijk dat de markt voorlopig echt niet hoeft te rekenen op een handelsakkoord tussen de Verenigde Staten en China. Sterker nog, de handelsoorlog laaide juist weer flink op. Washington en Beijing zaten na maanden weer eens om de tafel maar kwamen vooral tot de conclusie dat pas in september verder wordt gepraat. Vervolgens gooide de Amerikaanse president Donald Trump olie op het vuur door per september nieuwe importtarieven van 10 procent aan te kondigen op 300 miljard dollar aan Chinese goederen.
"Uitgaande van de huidige marktprijzen doet een stijging van de handelstarieven de kans op nog een renteverhoging tijdens de FOMC-meeting in september toenemen van 60 tot 95 procent", volgens valuta-analist Bart Hordijk van Monex Europe.
Fed stelt teleur
Daar leek het eerder deze week niet op. De Fed verlaagde conform de verwachting de rente naar een bandbreedte van 2,00 tot 2,25 procent maar stelde teleur door vaag te blijven over eventuele toekomstige accommoderende maatregelen.
Voorzitter Jerome Powell wees in zijn toelichting vooral op de goed draaiende economie en zei dat de renteverlaging niet de start is van een nieuwe verruimingscyclus.
Maar zo, benadrukte Powell ook, "Het is niet gezegd dat de Fed de rente slechts één keer verlaagt."
Een gemengde boodschap, en dat bleek een probleem voor de markt, volgens Jefferies. "De veranderingen in de beleidstekst waren dubbelzinnig en geen sterke boodschap of de Fed wel of niet met aanvullende renteverlagingen komt, de rente handhaaft of weer verhoogt", aldus analist Ward McCarthy.
Banenrapport VS weinig spannend
Het officiële Amerikaanse banenrapport is normaliter een belangrijke indicator voor de markt maar sneeuwde deze week onder door de escalerende handelsoorlog.
In juli kwamen er 164.000 banen bij, vrijwel gelijk aan de verwachting vooraf.
De werkloosheid bleef onveranderd op 3,7 procent. Economen verwachtten een daling naar 3,6 procent. De Amerikaanse uurlonen stegen op jaarbasis met 0,08 dollar naar 27,98 dollar. Op jaarbasis stegen de lonen met 3,2 procent.
Econoom James Knightly van ING merkte op dat ondanks het "fatsoenlijke" banenrapport de Fed waarschijnlijk vanwege de gestegen neerwaartse risico's door de verhoogde handelsspanningen in een versoepelingsmodus zal blijven.
"De onzekerheden waarover de Federal Reserve zich zorgen maakt - de handel en een zwakkere mondiale groei - nemen toe waardoor de Fed de rente mogelijk ook in september met 25 basispunten zal verlagen. Wat daarna gebeurt hangt grotendeels af van het verloop van de handelsbesprekingen", zei Knightly.
Bank of England verrast markt niet
Naast de Fed kwam ook de Bank of England met zijn rentebesluit. Conform de verwachting deed de Britse centrale bank niets verrassends. Wel waarschuwde voorzitter Mark Carney dat de kans op een no-deal Brexit is toegenomen.
Bij een soepele Brexit en gedeeltelijk herstel van de mondiale groei, zou de Britse centrale bank de rente in een beperkt en geleidelijk tempo kunnen verhogen, zei het in een toelichting. Mocht het no-deal Brexit scenario uitkomen, dan kan het beide kanten op.
"Er is weinig duidelijkheid op dit moment", volgens economen van BNP Paribas. Mocht de Brexit ordelijk verlopen, dan zal het monetaire beleid van de Fed en de ECB enerzijds en dat van de BoE anderzijds steeds meer gaan afwijken, voorspellen de marktvorsers.
Volgende week
Het Nederlandse cijferseizoen gaat volgende week verder maar de meeste zwaargewichten zijn inmiddels geweest. Maandag openen Fagron en PostNL de boeken, woensdag is het de beurt aan ABN AMRO, Ahold Delhaize, Corbion en Hunter Douglas. Donderdag volgt SBM Offshore. Onder meer ING en ABN AMRO noteren komende week ex-dividend.
In het buitenland is er aandacht voor de resultaten van bijvoorbeeld Continental, HSBC, Disney, Deutsche Telekom en Thyssenkrupp.
Op macro-economisch vlak is er maandag aandacht voor inkoopmanagersindices over de dienstensectoren in China, de eurozone, het Verenigd Koninkrijk en de Verenigde Staten. Die voor de industrie verschenen afgelopen week en onderstreepten duidelijk de wereldwijde groeivertraging.
Het is verontrustend dat, hoewel beleidsmakers zich in toenemende mate zorgen maken over de verslechterende omstandigheden, monetair beleid mogelijk niet voldoende is om deze tegenwind aan te pakken, zei econoom Chris Williamson van Markit over de verzwakte maakindustrie in de grootste economieën in de eurozone.
Verder is komende week aandacht voor industriële productiecijfers uit Europa, Chinese export- en importdata en Japanse groeicijfers.
Stijgers en dalers
Koploper in de AEX was KPN met een koerswinst van 3,9 procent.
Vopak steeg 3,0 procent en werd daarmee beloond voor zijn cijfers. KBC Securities sprak van goede resultaten. Zowel de omzet als het bedrijfsresultaat steeg en Vopak herhaalde de outlook voor dit jaar. Credit Suisse verhoogde het koersdoel voor Vopak van 47,00 naar 53,00 euro.
.