marique schreef op 18 september 2015 19:36:
[...]
Helder overzicht, Justin.
Heb geen commentaar op je inschattingen op zich. Omzetbestanddelen bijvoorbeeld kunnen hoger of lager uitvallen.
Geen mens die dat kan voorzien.
Ik heb het gebaseerd op uitspraken/verwachtingen van tomtom (ceo en cfo) zelf Maar afschrijvingen en general expenses constant houden lijkt me niet realistisch. Denk dat die ook zullen toenemen.
Ik denk dat de afschrijvingen in eerste instantie afnemen. Omdat met het in gebruik nemen van het nieuwe kaartenplatform de oude niet meer in gebruik is en dan volledig is afgeschreven. Om conservatieve redenen heb ik het gelijk gelaten. General expenses nemen denk ik niet toe, omdat volgens tomtom kaartenonderhoud goedkoper wordt door automatisering, maar daar staat op andere plekken waarschijnlijk weer hogere kosten tegenover. Verder denk ik dat ik aan de bescheiden kant ben geweest, omdat ik ook denk dat tomtom meer aan Apple gaat verdienen dan nu, door het verdiepen van de relatie. Dat zal dan mogelijk eerder onder automotive geboekt worden (carplay gerelateerd) dan onder licensing (iPhone gerelateerd) Acquistie gerelateerde afschrijvingen? Bedoel je impairments op overnames?
Tomtom rapporteert dit apart. Zie laatste twee reports, 13 mln per kwartaal. Die post maakt het verschil tussen eps en adjusted eps. Wat ik weet is dat in ieder geval bij telematics overnames tomtom bereid is een x bedrag per abonnee te betalen (ze doen nu minder overnames, omdat er minder 'koopjes' zijn'. Deze abonnees worden daarna lid gemaakt van tomtom software. De technologie van de overgenomen bedrijven wordt niet gebruikt, dus afgeschreven. Er worden alleen klanten gekocht. Denk je echt dat TT in 2018 420 mln ongebruikt in kas houdt?
Good point, je haalt precies de open plekken er uit, daar wilde ik nog op wijzen. TT heeft twee keuzes: dividend of overnames. Aangezien ik niet weet waar ze voor kiezen heb ik de cash maar laten oplopen. Ik weet dat overnames hun voorkeur hebben maar dat moeten wel kleine behapbare overnames zijn met duidelijke terugverdientijd. Die moeten echter wel voorhanden zijn Geloof er niks van. Want 'overtollige' kasgelden zijn hard nodig voor investeringen.
Ik ook niet. Maar ik denk niet dat de capex echt toenemen want tomtom had afgelopen jaren een piek in de uitgaven, omdat het maps platform afgerond is. Nu deze klaar is zullen nieuwe ontwikkelingen (machine learning) onderdeel worden van dat platform. Dus het verder verfijnen, doorontwikkelen van hetgeen ze ontwikkeld hebben. Plus dat het platform door automatisering kosten wegneemt. Ik verwacht dus geen grote R&D groei. Eerder winstgroei want R&D is momenteel wel een erg groot deel van de kosten en slokt veel winstgevendheid op. Terecht ook, je kunt alleen winstgevender worden door er uit te groeien en te innoveren.