Perpster schreef op 31 december 2013 08:29:
[...]Zie mijn post van 22 dec 2013 om 14:16
Deze certificaten zijn GEEN obligaties, maar certificaten in het kapitaal van een vennootschap die een lening aan Rabo verstrekt. Deze vennootschap keert op certificaten uit wat zij aan rente ontvangt op de lening die zij verstrekt heeft. Vandaar dat ook gesproken wordt over 'beoogde' vergoeding, en vandaar dat Bruggink naar willekeur aan de inkoop en renteknop kan draaien.
ADe certificaathouder heeft namelijk niks te zeggen over de voorwaarden waaronder de vennootschap de lening aan Rabo verstrekt, en meer uitkeren dan er in de pot zit kan niet.
Het feit dat Bruggink binnen de voorwaarden de rente kan verhogen mag bovendien al een hint zijn dat dat ook in zijn achteruit kan.
Het feit dat ie naar verluid overwogen heeft om twee soorten certificaten in het leven te roepen: eentje voor institionele beleggers met een hoge rentevoet, en eentje voor particulieren met een lage rentevoet, zeg al genoeg over de intenties (nog even afgezien van het lachwekkende argument ervoor: institutionelen hebben meer kosten :D ).
Ze hadden dezelfde structuur kunnen bereiken met een diep achtergestelde lening, of contingent convertibles. Het feit alleen al dat ze niet voor een dergelijke structuur hebben gekozen, mag al een hint zijn dat ze kiezen voor een structuur waar ze naar bevinden gedurende het spel de voorwaarden kunnen aanpassen.